股市强，则对首次购车刺激大

几乎宇宙所有的奥秘都隐藏在相对论那几行简单的公式中，那么，跌宕起伏的股市和方兴未艾的车市之间暗含着怎样的逻辑关系呢？

我研究发现，中国股市与车市的确存在相互影响，就像两个“水泵”源源不断地吸纳奔向小康生活的中国家庭们的银行存款，但这两个“水泵”间并非是简单的此消彼长的关系。

我现将自己研究所得的中国车市与股市相对论概括如下：

其一、股市财富效应的释放存在一定的滞后效应，因而车市销量增幅的高点将会出现在股市高点后的半年或一年内；

其二、股市财富效应对车市初次消费（即首次购车）的刺激较大，能够有效拉动新车消费及车型跃级消费，因而可以促进中级车、中高级车消费；

其三、当股市走弱后，财富效应降低，则对更新消费（即再次购车）影响较大，因而对定位于满足二次购车需求的中高级车市场以及相关的二手车市场会形成冲击。

核心提示一：资产观跃级促成两市相对论

讨论车市与股市相对论的大背景是中国消费者对于家庭资产管理的观念出现了明显跃级。以前，传统的家庭资产分配方式是先买房，再买车；此后，年轻人开始崇尚先买车，再买房；而股市红火起来后，新的资产分配模式出现了，那就是先投资，再买房买车。

中国普通家庭掌握的财富毕竟较为有限，他们对财富的快速增值非常看重，因此他们开始考虑投资回报的数字和速率，不少消费者已经警悟，汽车是个消耗品，只是个代步工具，已经不再把它当做资产来购置，因此在购置的先后顺序上会做出调整，这也是股市对车市产生影响的原因所在。

“买车=贬值=迅速贬值”，中国消费者对此体味正在加深，在股市火爆的情境下，有关“汽车不就是个消费品吗，消费品贬值很正常”的感叹更为普遍。

消费者虽然认同“买车贬值”的价值观，他们的购车热情却有增无减。

根据某车企近期公开的一份调研报告显示，2007年私人购车比例高达86.2%，而其中首次购车比例达到77.9%，仅关于此项首次购车比例比2006年提升了近7个百分点。可见，中国家庭的财富积累速度非常可观，家庭首次购车已成车市消费主力。

目前在中国平均每千人的汽车保有量为44辆，而在美国，这个数字是800。中国车市的未来发展空间由此可见一斑。

我手头掌握的一份《消费升级叠加财富效应 “双轮”驱动提升行业景气》研究报告指出，日本的轿车工业历史上出现过两次腾飞的机遇，第一次是在1960-1973年间，第二次是在1988-1990年间。第一次腾飞的主要原因是人均GDP提升引发的大规模轿车消费，第二次腾飞的主要原因是股市财富效应的释放。

该研究报告称，中国目前的产业结构与所处的发展阶段与日本1960-1973年极为相似，与此相对应中国轿车工业目前所面临的发展机遇也与日本1960年颇为相似，中国目前正处于人均GDP提升刺激轿车消费的初级阶段。对于中国来说，由于人口基数的巨大以及我国梯次、多元的经济结构和各地区经济发展的差异性，乐观预计这一高速增长期将至少持续20年。中国资本市场自2006年以来一路上扬，从2006年初的1200点左右上升至2007年10月份的高点6124点。根据日本经验，股市财富效应对轿车初次消费市场带来的刺激作用更大。由此判断，未来中国股市财富效应的释放会给目前正处于火爆的轿车初次消费市场带来“锦上添花”的促进效应。

由于目前的中国车市是以首次购车的初次消费为主，故此可以判断，中国车市至少在未来几年里是个增长可期的刚性需求市。

核心提示二：股市对车市实则是把双刃剑

那么，很多人会问，股票市场的兴衰是不是和车市的涨落之间存在着某种联动关系？

股市的钱是会流回车市的，因此股市财富效应的释放不可避免地对重要耐用消费品之一的汽车销售产生了巨大的推动作用。然而，股市财富效应的释放存在一定的滞后效应，在此效应影响下，轿车销量增幅的高点将会出现在股市高点后的半年或一年内。这一判断的依据来自于比对日本轿车销量达到顶峰的时间和日经指数达到顶峰的时间差。

由于中日轿车和经济发展有一定的可比性，故此判断，如果中国股市此轮牛市顶点出现在2007年10月，则中国车市销量增速的顶点将出现在2008年3月至10月间。

当然，不同于成熟市场“初次消费基本满足，更新消费增量为主”的阶段，目前的中国车市尚处在“以初次消费为主、以更新消费为辅”的初级阶段。在股市财富效应释放下，对初次消费的刺激也就是新车消费的刺激将会进一步放大。

从车型选择方面做分析，在财富效应的释放下，中国消费者首次购车的消费层次将会出现一定跃级，换而言之，在首次购车时甚至会去实现原来二次购车时的愿望。以我身边的三位朋友为例，牛市初期朋友倪先生买的是12万元左右的入门级家轿；5·30前的牛市疯涨期，朋友张小姐新购了售价近23万元的凯美瑞；去年下半年的牛市最高峰期前后，另一位朋友贺先生则添置了一辆售价50多万元的凯迪拉克SLS赛威。

那么，股市拐点会引发车市拐点吗？财富效应会对车市产生负面作用吗？

实际研究结果表明，股市走弱对车市有影响，但并不明显，毕竟巨大的初次消费需求摆在那里。

股市红火必然会促进汽车的消费，但是对新车的销售会影响的大一些，对二手车的交易会有影响，但是影响不会像新车那么明显。股市走弱后，高端二手车的销售会受到一定影响，但是中低端的二手车却影响甚微。

最后需要着重指出的是，股市财富效应释放更多的是体现在销量增速方面。中国车市销量的增长是大势所趋，但销量的增速却会因股市财富效应减弱而放缓，销量的增速也可能因为股市的见顶而见顶。

核心提示三：股市对车市的五大影响和三大对策

论及股市对车市的具体影响，总结了以下五条：

一、车市有序发展将被打破。若股市出现大起大落的话，最受损失的肯定是绝大部分散户，尤其是那些刚进入股市没多久的新股民。要知道散户和新股民的抗风险能力和心理承受能力都较差，“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，这会严重打击他们的消费信心。用买车的钱炒股，毕竟是场危险的游戏。他们中的一部分，原本打算用炒股所得买辆配置好些的中级车、中高级车开开，现在自有资金都出现了缩水，买车的计划自然会有所延后。他们中的另一部分，不甘心成为股市投资的失意者，积聚资金实力以求翻身，买车的计划则更将推后。若如此心态在股民（兼准车主）中蔓延，车市平稳有序发展必将受到极大的负面影响。

二、细分车市将出现分化。从车型细分市场看，如果股市好，则财富效应释放虽有延迟，但会对所有车型的销量起到拉动作用，其中中级车和中高级车市场会受益更多。如果股市不好，初次消费受影响不大，但更新消费会受到抑制，因此中高级车市肯定会受到一定影响。买得起中高级车的股民，股票账户里的资金自然不会少，如果股市出现大的震荡，从绝对值来看，缩水也会比较严重，他们中有不少是事业中的成功者，因此他们不会轻易放弃在股市证明自己财商的机会，他们更愿意等待，哪怕为此晚开几个月心仪的新车。但如果他们在股市“永不言败”，那么对于中高级车厂商就该是场灾难了。

三、厂商产销计划将被打乱。股市财富效应的滞后性，将会改变原本车市“三四不错、金九银十、年终冲量”的旺淡季规律，这也将在一定程度上打乱汽车厂商半年乃至全年的产销计划。如果这种从车市向股市的不规则资金流动难以预判，那么，大部分汽车厂商都有可能面临产销失衡的危机。

四、厂商降价手段将会失效。在股市财富效应明显的牛市里，车企刺激市场惯用的降价手段也会有所失效。车企每次降价的幅度一般到万元已经是上限了，但对于股民来说，这也许还比不上一个涨停板呢，所以，车企降价所起到拉升销量的作用，在牛市中将大大减弱。反之亦然，对于正经历着股市割肉剧痛的股民来说，即便是万元以上的大降价，估计也很难提起购车的欲望来。

五、新车效应将会大大减弱。由于受到“股市转移车市消费力”的影响，新车效应将会大为减弱也会成为一种趋势。任凭新车再亮眼，能够超过涨停的心理满足或是弥补一片“惨绿”的心理阴影么？

至于对策，总结了如下三点：

一、若股市大好，汽车厂商莫要产生误判，认为消费者“赚了钱就会马上来买车”，安排产能时应该充分考虑股市财富效应的滞后性。

二、若股市大好，中级车、中高级车的销售将会步入黄金期，厂商排产和砸广告时应优先侧重考虑。若股市走弱，厂商应及时对定位于满足二次购车需求的中高级车市场以及相关的二手车市场做出策略调整。

三、股市大涨大跌时，降价促销的效果难以理想，因此厂商大规模官方降价促销应考虑避开相关时段。 （by danieluo）
来源：文/罗裕
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